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從5月CPI反彈看后期無縫管價格走勢情況

    5月份CPI小幅反彈，而5月PPI降幅收窄；整體來看，基本符合市場預期。這也是當前國家調整經濟結構必然需要接受的陣痛；因此，據(jù)此分析其對無縫管市場可能產生什么樣的影響，我們認為應當繼續(xù)關注國家在貨幣政策、經濟刺激計劃等方面入手。
 
   5月CPI小幅反彈，盡管暫時不必擔心通脹壓力，但貨幣政策方面應當繼續(xù)維持中性，不要過于寬松，5月下旬以來的“錢荒”尚未全部消退，這對于國家限制繼續(xù)以投資刺激計劃發(fā)展經濟，調整結構有很大的幫助，否則必然功虧一簣。在這種情形下，我們認為國家在繼續(xù)有效遏制借此增大投資行為的決心尚存；也就是說，無縫管市場的下游行業(yè)，還將繼續(xù)面臨著資金流動性緊張的局面；特別是產能嚴重過剩、進入去庫存中堅階段的制造行業(yè)來說，繼續(xù)去庫存套現(xiàn)為主，生產積極性相對較低；如此，對于鋼材市場的需求基本面而言，特別是冷軋熱板材市場的需求可能還將延續(xù)低迷，不利于此前鋼材價格強勢反彈的延續(xù)。
 
    而國家因要防止通脹形勢繼續(xù)抬頭，對房地產等行業(yè)的調控只能是更加的嚴厲，上半年的“國五條”及其細則，非但未能穩(wěn)定放假，反而促進全國重點城市樓市價量齊升；一線城市近期以來更是頻頻出現(xiàn)“地王”現(xiàn)象，顯示開發(fā)商“搶地皮”熱情大漲，房地產行業(yè)的投資增速明顯，正對于此，我們認為下半年國家可能出臺更加嚴厲、實際有效的房地產調控政策。而因為資金面的緊張，新樓房開發(fā)進度可能受限；與此同時，因資金面緊張，包括多條高鐵建設被擱置，代建項目被延遲的情況越來越多，如此來看，建筑鋼材市場需求面其實也并不樂觀，但是在保障房、加快棚戶區(qū)改造、新城鎮(zhèn)化、城軌交通建設等方面影響下，無縫管、線材、螺紋鋼等建筑鋼材需求整體將繼續(xù)好于板材，這也和5月份以來，長材市場去庫存速度明顯強于板材市場一致。
 
   再來看5月份PPI的降幅收窄；就無縫管行業(yè)而言，進入5月份以后，隨著鋼廠生產積極性不減反增，對原材料需求有所增加，帶動進口礦、鋼坯等主要原材料價格震蕩回升；于此同時，現(xiàn)貨鋼材價格也因超跌后，反彈行情明顯增多，致使鋼廠出廠價在延續(xù)數(shù)月下調后，開始出現(xiàn)穩(wěn)中回升的局面。
 
   進入6月份后，雖然無縫管主要下游行業(yè)紛紛深入季節(jié)性生產淡季，戶外工程施工進度受天氣影響可能放緩，制造行業(yè)則在夏季屬于傳統(tǒng)的生產淡季，均反映出現(xiàn)對鋼材需求的降低；然而在各級地方政府一系列的投資刺激、房地產市場價量齊升、新城鎮(zhèn)化建設日益臨近等共同作用下，特別是中央明示引導金融市場支持實體經濟發(fā)展等舉措下，重點項目工程的有序推進還是在一定程度上保障了無縫管下游行業(yè)對無縫管的剛性需求增長；這也是國內無縫管市場能夠連續(xù)十六周去庫存的主要原因。
 
   但當前鋼廠持續(xù)擴大粗鋼產量的跡象亦十分明顯，中鋼協(xié)最新數(shù)據(jù)顯示5月下旬全國粗鋼日均產量為218.12萬噸，旬環(huán)比增長0.78%，其中重點鋼企粗鋼日產量176.24萬噸，創(chuàng)新歷史新高，鋼材市場面臨的供應壓力是有增無減，繼續(xù)對無縫管價格的觸底回升空間形成一定的壓制。
 
   當然，5月CPI反彈及PPI降幅縮小會在一定程度上刺激股市的回升，從而影響到大宗商品市場反彈，但在經濟持續(xù)走弱的情況下，這種情況難以持續(xù)，也就對現(xiàn)貨無縫管市場影響有限。
 
   總體來看，5月CPI小幅反彈，有通脹跡象；央行在資金流動性方面估計不會明顯放松；PPI降幅收窄，說明生產企業(yè)出廠價格有反彈跡象，企業(yè)盈利空間或許會短暫擴大，但并不明顯；在如此情況下，國內鋼材市場下游行業(yè)還將繼續(xù)面臨“缺錢”的窘局，對鋼材市場需求的釋放難有大的空間；而國家的調整結構的方向短期不會改變，難有重大利好政策出現(xiàn)，對此，我們認為，未來一段時間內，國內無縫管市場將延續(xù)漲后窄幅整理的過程不會有大的變化。